作者：@Louround_
原文翻译：Peisen，Bitbili
据 Bitbili 不完全计算，加密货币行业内的项目方、交易所和社区停运的，在 2021 年有 9 个，2022 年有 17 个，到了 2023 年增长到 27 个。同时在 2023 年，停运的项目增长速度越来越快，从月均 1 个增长到最高月均 5 个。
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「LP 持续的支持行业内成长的早期 VC，VC 不断地支持一些新兴赛道的创始团队，团队不断的扩张和增长规模，似乎一切都在往更好的方向发展。但其实事实非如此，很多团队基本上这次 2049 成为他们最后几个融资的希望，如果熊市不结束，这有可能这是他们团队最后的一次品牌露出，因为大部分早期团队他们在过去两年的扩张，让 runway 基本见底，一些团队的 burn rate 非常高，并且在这样的市场下只剩下 5～10 个月的时间，甚至他们不惜买下 2049 的天价门票/赞助展位借此来 pitch 更多的潜在投资人。」
或许近来多个项目宣布停运的背后，是当初融到的资金如今都烧完了。而从近来几个项目的融资历史来看，或许也正是如此。在这些事件背后，从社区运营到项目融资，每一个加密行业的参与者都感受到了熊市的寒意。但前对冲基金分析员、加密 KOL @Louround_ 在社交媒体平台上对此表示乐观，指出这背后蕴含着一定的利好因素，Bitbili 将编译如下：
一个重要指标显示我们目前正处于熊市，即项目和投资者的现金及持续运营能力正逐渐耗尽。越来越多的项目削减员工或者关闭，投资者也开始割肉出局。
尽管这听起来颇为悲观，但实际上却蕴含着一定的利好因素。在过去的牛市中，许多团队筹集到资金并计划用这些资金维持 2 年的运营，而这在行业中已经算是很长的时间了，现在他们需要推出代币或进行公开销售。
然而，市场目前极度萎靡，这迫使他们必须展示真正的价值主张以吸引新投资者，这个价值很可能比他们在牛市环境中最初展现的要高得多。这使得筹集资金相较于牛市时期变得更加困难。
因此，他们面临两个选择，要么降低估值并进行下一轮融资，但如果有风投支持，这会变得相当复杂；要么等待市场情绪好转以及流动性或资金流入，前提是他们的持续运营能力允许。
遗憾的是，市场目前仍处于 PvP 模式，我们几乎看不到任何新的稳定币流入或用户活动。此外，由于新的链和 rollups 导致的流动性碎片化，对整体资金流动产生了很大的影响，这也加大了市场的不利因素。
图源自 @alpha_pls
因此，就像往常一样，如果项目寻求融资的数量不断增加，但全球流动性保持不变，那么要吸引资本、脱颖而出并成功筹集资金就会变得越来越具挑战性。
这意味着什么？
那些在上一个牛市或过去一年中成功筹集资金的项目必须展示出真正的竞争优势，以便在没有产生收入的情况下成功进行下一轮融资。
显然，许多项目将无法筹集更多资金或出售，从而缩减为运营和延长使用寿命所需的资金，加大开发压力，可能导致项目关闭。我们很可能会看到项目开发全新的功能或服务，试图从市场中获得关注。
最近发生的一些例子
Fuji Finance 因财政和筹款问题而关闭；
Yuga Labs 裁员 120 名员工；
Ledger 裁减 12% 的员工；
Polkadot 裁员 300 名员工，或者说「为新生态系统领导者腾出空间，超越 Parity」；
Utopia 关闭当前产品，转向新的项目；
Yield Protocol 因市场不适应而削减业务。
因此，市场正在自我整顿，淘汰那些盈利能力不强或创新力不足且未适应市场需求的项目，只让真正有创新力的优质项目脱颖而出，为下一轮牛市铺平道路。尽管这对投资者来说不利，但清理市场是一件必要的事。这将有助于淘汰那些为市场提供很少价值的项目。
我们真的需要每条链上都有 5 到 10 个去中心化交易所（DEXs）、借贷或永续合约 DEXs 吗？
我认为不需要，从长期来看，市场也不需要。创新、营销和炒作将始终是这个行业成功的主要因素，如果项目在这些方面没有吸引力，那么很可能会失败。随着市场机会减少，叙事越来越短，基于时间的缓慢崩溃也正在影响投资者对市场的信心。
这使得在市场上赚钱变得更加困难，从而维持市场。
实际上，我们看到项目在启动时，通常为六位数的筹款估值和发行市值大幅下降，因为项目需要为剩余的投资者提供有吸引力的机会。只有在熊市对投资者和建设者产生严重影响时，我们才会看到这种情况。
在我看来，一旦 ETF、减半或货币印刷机开始运作，资金将会流动，与此同时，市场崩溃将继续并达到最大痛苦点。对于那些逆市而行、建立长期立场的人来说，这些时期充满机遇，同时继续拓展人际关系网并提高自己的技能/知识。
祝贺那些仍然活跃在这个市场的人，不要忘记在这样的市场条件下，保持资本至关重要。保持警惕，期待在下一轮牛市中被称为幸运儿。
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