《
温茶煮酒，醉卧蓬莱｜WTR 2.20
》
作者：WatchToweR Crypto
本周回顾
本周从 2 月 14 日到 2 月 20 日，冰糖橙最高附近$25290，最低接近$21485，震荡幅度达到 17% 左右。
观察筹码分布图，在约 $24710 附近有大量筹码成交，将有一定的支撑或压力。
• 分析：
1. $22500 ~ $28000 约 165 万枚；
2. $18500 ~ $22000 约 207 万枚；
短期内跌不破在 $16500 ~ $20500 概率为 62 %。
重要消息方面
经济消息方面
1. 美 1 月末季调 CPI 同比上升 6.4%，低于前值 6.5%，高于预期 6.2%； CPI 环比 0.5%，高于前值 0.1%，符合预期 0.5%。
a. 美 1 月末季调核心 CPI 同比涨 5.6%，低于前值 5.7%，高于预期 5.5%，环比上升 0.4%，预期 0.4%，前值 0.3%。
b. CPI 同比实现连续第 7 个月下降。
c. 美联储利率终值预期 5.27%，6 月加息概率接近 50%，12 月利率将降至 5.055%。
2. 美 1 月零售销售月率 3%，高于前值 1%，高于预期 1.8%。
a. 市场多数认为消费存在韧性，未来仍将强劲。
3. 2 月纽联储制造业指数 5.8%，高于前值 32%，高于预期值 18%。
4. 过去一个月，散户平均每天向美股净投入 15.1 亿美元，创历史新高。
5. 本周美油累跌 4.24%，布油累跌 3.92%，最近四周第三周累跌。
6. 美国汽油和天然气期货继续齐跌。
7. 欧洲天然气本周累跌，跌幅超过上周。
8. COMEX 和纽约黄金期货累跌。
加密生态消息方面
1. 索罗斯旗下基金 Soros Fund Management，去年年底增持加密公司敞口。
a. 购买加密矿商 Marathon DigitalHoldings 价值 3960 万美元的可转换债券。
b. 持有近 2 亿美元 MicroStrategy 优先股。
2. 新加坡星展集团正计划在香港申请加密货币牌照，以便可以向香港客户出售数字资产。预计今年加密货币交易平台收入将增长 60%-70%。
3. 股票经纪商巨头盈透证券，宣布在香港推出加密货币交易，使盈透证券香港的专业投资者客户能够交易大饼和以太。
4. 香港特区政府宣布：在政府绿色债券计划下成功发售 8 亿港元的Token化绿色债券。这是全球首批由政府发行的
Token
化绿色债券。
5. 6 月香港提供发牌制度，币市又多了一个」香港板块」，支持香港业务的币种。
6. 迪拜虚拟资产监管局（VARA）发布《2023 年虚拟资产及相关活动条例》，制定定全面的虚拟资产框架。
7. 2022 美国加密诉讼数共有 41 起，其中 19 起来自美 SEC。SEC 收取的罚金包含但不限于，Nexo 4500 万美元； Bloom Protocol 3090 万美元； Kraken 3000 万美元； EOS 2400 万美元； Tezos 2500 万美元； LBRY 2000 万美元等等。(XRP 结果未知，且 XRP 不同意和解，坚持与 SEC 打官司；灰度上月起诉了 SEC）
8. BN 首席战略官 Patrick Hillmann 表示： BN 预计将支付罚款，以了结美国对其业务的现有监管和执法调查。
9. 腾讯云与可扩展区块链 Multiversx，达成战略生态合作伙伴关系，探索运行 MultiversX 网络验证节点。
10. 中国电信将与 Conflux Network 合作在香港试行支持区块链的 BSIM 卡。
长期洞察：用于观察我们长期境遇；牛市/熊市/结构性改变/中性状态
中期探查：用于分析我们目前处于什么阶段，在此阶段会持续多久，会面临什么情况
短期观测：用于分析短期市场状况；以及出现一些方向和在某前提下发生某种事件的可能性
长期洞察
• 冰糖橙与 E 太坊交易平台流动量
• 宏观抛压
• 长期投资者积累
资金将集中重心的交易量已经发生转移。
（下图 冰糖橙与 E 太坊 交易平台流动量）
在上周报告的探讨中，其主要逻辑为避险情绪或者就是不稳定向蓄水池的转移。
对于当前市场的宏观数据状态，由于价格上来之后的冲高所造成的不稳定性，导致一些人将风险偏好转移到了冰糖橙上。
现在已经产生了初步的避险情绪，从中期来看是需要略微谨慎的。
当然这个数据并不是非常灵敏的，有一定缓慢性，需要配合更多数据和结构来查看。
（下图 宏观抛压）
另一方面数据来看，整体宏观的压力并不是很大，目前已经触及 12 年来仅有 6 次的宏观抛压低点。
目前宏观抛压依然保持在历史底部。
在抛压更小的情况下，市场对于购买力和衍生品会更加灵敏。
（下图 长期投资者积累）
长期投资者积累到接近历史新高，但是最近放缓增持的步伐，市场正在被逐渐夯实。
但是可能由于随着价格升高导致意向开始变差，近期的增持步伐开始放慢；
一般从历史来看会迎来一定大盘整。
中期探查
• 长期参与者持有供应和充币总量
• 长、短期充币至交易平台的盈利亏损状态
• 短期交易者盈亏状态
• 短期交易者盈利供应量
• 稳定币流通总量
• 购买力差值
长期群体评级：缓慢吸收筹码
（下图 长期交易者持有供应和充币总量）
黄线：长期交易者持有供应
蓝线：长期交易者充币量
长期交易者仍在保持着缓慢增持的状态，同时，其充币量也在缓慢收缩，徘徊。
可能当前长期交易者进入到缓慢吸收筹码的阶段。
盈亏结构评级：长期参与者的「亏损逃离」状态轻度解除，短期交易者可能进入结构化「获利了结」状态
（下图 长、短期充币至交易平台的盈利亏损状态）
从结构推演的角度看，长期参与者会在一轮熊市周期的最后关口呈现出「亏损逃离」的状态，这可能会是熊市抛压的最后一波力量；
由于长期参与者的持币时间较长，具有较容易统计的特质，可能在他们的「亏损逃离」状态解除后，市场的潜在压力会较少一层，进而提高「获利抛售者」的权重。
结合长期交易者的持仓状况，可能「亏损逃离」和「增持」也会出现并行，可能这能间接地观察市场的承接力互换。
（下图 短期交易者盈亏状态）
黄线：短期交易者利润供应充币量
绿色区域：短期交易者
短期交易者处于利润供应溢出的节点，即利润供应量比例高于 97.5%，通常会形成上行的阻力。
可能需要更多的资金进行有力的推动，这时比较考究市场的资金支持力度。
从当前结构上看，短期交易者存在获利结算的可能性。
同时，考虑到场内偏向于存量博弈的状态，在这种条件下，微小的情绪可能会泛化到各个群体当中，当前可能需避开短期交易者的结构止盈状态。
（下图 短期交易者盈利供应量）
至少 87% 以上的短期筹码处于盈利状态，从盈利结构上看，若是后续缺乏增量资金，可能需要等盈利筹码的数量回归到 50%-60% 之间，这种状态获利筹码的阻力才能得到一定程度的缓解。
购买力评级：存量博弈
（下图 稳定币流通总量）
稳定币的总流通量目前呈现着减少流出量的状况，可能场内正在逐步转换观望的态度。
从当前结构上看，在稳定币的流通量未有增加时，整体购买力仍是偏存量的状态。
可能目前的问题已经不再是各个群体的抛压施加到场内，而是整体购买力的增长问题。
细化到场内，看交易平台内部的购买力状况。
（下图 购买力差值）
交易平台内部仍是偏流出的状态，可能眼下不是过于匆忙地进行激进式加仓的时刻。
短期观测
• 衍生品风险系数
• 期权意向成交比
• 衍生品成交量
• 期权隐含波动率
• 盈利亏损转移量
• 新增地址和活跃地址
• 冰糖橙交易平台净头寸
• 姨太交易平台净头寸
• 高权重抛压
• 全球购买力状态
• 稳定币交易平台净头寸
• 链下交易平台数据
衍生品评级：衍生品风险处于危险区域
（下图 衍生品风险系数）
在衍生品交易量的上涨的同时，衍生品风险系数也由中性偏安全区域摆动至危险区域边缘附近。
本周的衍生品风险系数摆动度较大，当摆动度较大时意味着市场可能出现较大波动，需注意风险。
（下图 期权意向成交比）
本周在价格拉升的同时，期权的交易量有所下降，可能是期权交易者对当前价位的后市表现产生了观望情绪。
其中看跌期权的比例有所上升，总体成交意向比处于较平衡状态。
（下图 衍生品成交量）
衍生品整体成交量在当前价位也出现了较大的下降，从衍生品交易量的角度来看，市场在当前价位偏观望。
（下图 期权隐含波动率）
期权隐含波动率打破上周的下降趋势，参与者下注意愿有所上涨。
情绪状态评级：整体偏中性
（下图 盈利亏损转移量）
本周亏损转移量持续下降且当前处于较低水平，盈利转移量在短暂的拉升后也出现下降迹象。
从盈利亏损转移量的角度看：
当前的价位亏损转移量处于低位，说明当前市场的短期亏损筹码较少。
其中盈利筹码并未出现非常之高的抛售意愿。
（下图 新增地址和活跃地址）
新增、活跃地址数量均有所增加，其中活跃地址仍处于较高水平，说明当前市场活跃度良好。
现货以及抛压结构评级：累积筹码逐渐下降，抛压缓和。
（下图 冰糖橙交易平台净头寸）
在整体交易平台净头寸为流入累积的情况下，当前的价格表现说明市场承接能力相对较强。
当前累积的筹码有所下降，对于后市来说，抛压也有所缓和。
（下图 E 太交易平台净头寸）
本周 E 太延续上周的持续流出累积状态，其中随着价格的拉升，流出量也相应减少。
（下图 高权重抛压）
E 太的高权重抛压上周并未对市场产生影响，当前 E 太以及冰糖橙的高权重抛压均处于平静状态。
购买力评级：全球购买力偏弱，稳定币购买力有所回升。
（下图 全球购买力状态）
在全球购买力整体下降之后，本周欧洲购买力回升较快，美洲购买力有所回升但幅度较小，特别注意的是亚洲购买力依旧处于几乎缺失的状态。
（下图 USDC 交易平台净头寸）
USDC 一改流出趋势，本周有较大量的 USDC 流入。
从这个角度来看，后市的市场承接能力以及购买力都会有所增强。
（下图 USDT 交易平台净头寸）
和 USDC 的风格相反，USDT 有大量流出。
链下交易数据评级:21330–23780 有购买意愿
（下图 Coinbase 链下数据）
23780 价位有购买意愿。
（下图 Binance 链下数据）
23450 价位有购买意愿。
（下图 Bitfinex 链下数据）
21330、21550 有些许购买意愿。
本周总结：
消息面总结：
1. 结合本周发布的 CPI 报告和零售销售数据，CPI 下降幅度略有放缓，内生动力呈现韧性，市场认为消费者状态较良好，美国经济可能很难进入衰退。
2. 市场的乐观情绪可能带来通胀粘性，未来个别月份 CPI 或仍有反复，但改变不了下降趋势，由通胀决定的加息进程，进入尾部阶段。
a. 5 月之后，温和的通胀数据将为停止紧缩和首次降息奠定基础。
3. 在面对去全球化、投资不足、关税和制裁等多因素影响下，机构和散户都在寻找热点，加密资产已然成为顺应市场需求的配置之一。
链上长期洞察：
1. 现在已经产生了初步的避险情绪，资金慢慢流向冰糖橙，从中长期可能需要略微谨慎；
2. 目前宏观抛压依然保持在历史底部；
3. 但也从长期投资者角度，目前积累到接近历史新高，但是最近放缓增持的步伐，市场正在被逐渐夯实。
• 市场定调：
宏观上可能需要时间整理，但也不会有太大压力。
链上中期探查：
1. 长期参与者缓慢增持，速度较慢；
2. 长期参与者的「亏损逃离」行为在缓慢收缩；
3. 短期交易者存在结构性止盈可能；
4. 购买力整体仍偏存量，可能减缓流出会是新的开始。
• 市场定调：
换手，僵持
短期交易者进入结构性止盈状态，87% 短期筹码处于获利状态，但场内长期群体本身的抛压较低，且缓慢增持，可能中短期内会有相对焦灼的换手行为。
策略建议：暂时考虑定投的时间拉长，或观望。
链上短期观测：
1. 衍生品风险上升，衍生品模型的摇摆度增加，可能造成市场较大波动风险；
2. 交易量有所回落；
3. 市场整体情绪状态呈中性；
4. 交易平台数据显示抛压累积已有所缓和；
5. 全球购买力减弱，稳定币购买力有所回升。
6. 链下交易数据显示 21330–23780 有购买意愿；
7. 短期内跌不破在 $16500 ~ $20500 概率为 62 %
• 市场定调：
市场整体压力水平不高，承接能力略有增加。
策略建议：相对震荡策略较好。
风险提示：
以上均为市场讨论和探索，对投资不具有指向性意见；请谨慎看待和预防市场黑天鹅风险。
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文章来源于互联网:第9周链上数据分析：购买力整体仍偏存量，长期参与者缓慢增持